体育资讯9月24日电 The Athletic名记、曼联跟队记者Laurie Whitwell撰文，分析了曼联今夏是否本可以在转会市场上投入更多资金。
在俱乐部拒绝引进左后卫和前锋、将支出压缩至1.55亿英镑用于签下巴莱巴、桑托斯、蒂莱曼斯和达尔洛之后，这成为众多球迷心中的疑问。
为2025-26赛季收官的第四季度财务业绩，为决策层为何选择克制给出了清晰的答案。
尽管收入创下6.776亿英镑的队史纪录，超过2024-25赛季此前保持的6.665亿英镑，但曼联整体仍亏损4300万英镑，较上一赛季多亏1000万英镑。这是曼联连续第七年亏损，亏损最初由疫情引发。
导致曼联资产负债表由正转负的一个主要因素，是格雷泽家族2005年杠杆收购俱乐部所产生的债务的年度利息支出。
最新数字将在未来几天提交的完整美国证券交易委员会（SEC）备案文件中揭晓，去年这一数字为3700万英镑。由于格雷泽长期债务中一部分进行再融资，利率从12年前与贷方商定的3.79%升至5.36%，预计每年增加约1000万英镑支出。该债务原定2027年到期偿还，因此不得不重新谈判。
与此同时，曼联将这笔贷款从4.25亿美元扩大至5.5亿美元，计入发行成本后多出8950万英镑。账目显示，其中5000万英镑用于偿还循环信贷额度——这相当于公司的信用卡，也是曼联在亏损年份支付转会费的手段。
21年过去，仅仅为了维持格雷泽家族对俱乐部的所有权，资金仍在不断从曼联流出，这依然令人震惊和痛心。
格雷泽家族与吉姆·拉特克利夫爵士的联盟造成了这种奇特的共存局面：少数股东不得不默许，或者通过对多数股东过去破坏性影响的反思，来解释支出决策。
现金水平足以说明问题：2026年为6720万英镑，低于去年的8610万英镑，更远低于2018-19赛季末疫情前的3.08亿英镑。引援不力是这条下行曲线的另一个主要因素。
不过，球迷仍会质疑剩余资金中本有一部分可用于签约，尤其是曼联斥资6350万英镑购入老特拉福德周边土地，用于开发拟议中的新球场。这笔资金来自债务再融资，用途上并无限制。
但曼联选择用这笔钱收购这块25英亩的地块，以推进拉特克利夫“北方温布利”的愿景。这个预计耗资20亿英镑的项目将如何融资尚未披露，仍是众多观察者关注的焦点。毫无疑问，俱乐部在各个方面的审慎会有所帮助，这也正是引援似乎受到牵制的原因。
英力士的算盘似乎是：土地永远保值；而球员——曼联对此再清楚不过——未必。
曼联会庆幸以远低于Freightliner要价4亿英镑的价格购得这块土地。The Athletic此前报道，该地块覆盖了2025年3月公布的原规划。新球场无疑将提升俱乐部价值，为未来出售做准备。2027年2月，格雷泽与拉特克利夫协议中的一项条款将生效，允许他们以低于每股33美元购入价的价格出售俱乐部。
除现金外，曼联若愿意，本可以更多动用循环信贷额度。截至6月30日，未偿还余额为1.1亿英镑，在触及4亿英镑上限前还有2.9亿英镑可用空间。即将提交的SEC文件将显示曼联在7月和8月使用了多少额外信贷——曼联的全部签约均在这两个月完成。
另一个考量是必须遵守英超和欧足联的财务规则。英超本赛季推出的85%阵容成本比率（即工资和转会支出占足球相关收入的比例），目前看来远在曼联的预测范围之内，因为其3.02亿英镑的工资账单仅占收入的44%，曼联需要在转会上挥霍无度才可能触碰红线。
欧战则不同。首先，收入与足球成本之间的允许比率降至70%，三年周期亏损上限为6000万欧元。曼联过去三年总亏损达1.89亿英镑，尽管基础设施投资不计入其中，且曼联承诺遵守规定。违规的处罚可能是被禁止参加欧洲赛事。
不过，最让球迷难以释怀的是，在需要重建卡里克麾下阵容之时，曼联的消费能力竟被伊普斯维奇（1.85亿英镑）超越，与赫尔城（1.5亿英镑）处于同一水平。
如果曼联真想按最初目标在2028年争夺冠军，那么在这种支出水平下，引援必须极其精准，这无疑是巨大的挑战。
财务结果显示，卡里克上赛季带队取得第三名是多么超额的成就。曼联2025-26赛季的工资账单已低于阿森纳、曼城、利物浦和切尔西前一年的数字——曼城2024-25赛季的工资比曼联上赛季多出1.68亿英镑。
这些俱乐部如今要么在收入上超越曼联，要么与之并驾齐驱，这在十年前不可想象。2025年，曼城收入达到6.94亿英镑，阿森纳达到6.91亿英镑。
卡里克在鲁本·阿莫林带队仅列第15名之后，将曼联带至第三，正是俱乐部能够报告整体创纪录利润的原因，转播收入跃升3390万英镑。而曼联的商业和比赛日收入有所下滑，因为球队缺席欧洲赛场，且没有训练服赞助商。
卡里克为球队赢得了更多可再投资于球员的资金，但曼联的财务图景无疑岌岌可危。
俱乐部找到了一种试图改变这一局面的新方式：今夏草皮重新铺设后，以每块125英镑的价格出售老特拉福德的草皮方块。巴塞罗那在2023年也曾如法炮制，定价为79.99欧元。
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